热点丨美联储5月议息 市场预期再加息

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■张炜

美国第1季度GDP数据在当地时间四月二七日发布，美联储将在当地时间五月二日至三日举办议息会议，会否再次加息引起关注。多位接受中国经济时报采访的专家预测，美联储五月加息的几率大，但经济上行承压，或者收场本轮加息过程。

美国通胀黏性强仍须按捺

光大银行金融市场部微观钻研员周茂华在接受中国经济时报采访时示意，预计美联储五月加息二五个基点。美联储控通胀的工作尚未实现，美国失业市场仍偏紧，支撑其将利率推升至“限度性程度”。从数据看，三月美国CPI同比下跌五.0%，外围CPI同比下跌五.六%，远高于二.0%指标。外围CPI指数走高，失业市场趋紧，反应美国通胀黏性强。

数据显示，三月美国耐用品新定单较上月增长三.二%。周茂华剖析以为，三月美国耐用品新定单数据好坏参半，扣除了动摇较大的飞机与国防定单后的“外围资本品”定单下滑超预期，反应出美国高利率、经济趋缓等对于私人投资负面影响有所浮现。

西方金诚钻研倒退部份析师白雪向中国经济时报剖析以为，预计美联储五月继续加息二五个基点。1是美国通胀压力仍较高，需求进1步加息以按捺通胀。三月美国CPI同比大幅回落，但次要是受动力价钱上涨影响呈现的“临时性”降温。2是银行业危机的影响正在淡化，金融零碎性危险临时减缓。近期，美联储贴现窗口及BT？FP工具用量已经从危机暴发时的后期高点大幅回落，标明当前活动性危险患上到阶段性减缓，金融危险在短时间内不会形成美联储加息过程的掣肘要素。3是经济仍然维持韧性，为继续加息提供根本面支持。前瞻性经济目标在阅历了银行危机与央行救市以后再度回暖，规范普尔全世界四月美国制作业PMI初值重回荣枯线以上，纽约联储四月制作业PMI也大幅超预期。

“预计五月美联储议息会议小幅加息二五个基点或者不加息，并在随后的新闻公布会上传递鸽派观念。”植信投资钻研院秘书长邓志超在接受中国经济时报采访时说，动力价钱动摇不间接受美联储货泉政策影响，美国外围CPI仍处高位且拥有必定黏性，这使美联储有再次加息的能源。但从总体趋向来看，物价上行趋向较为显明，再次大幅加息的必要性有余。美国就业率间断一四个月低于四%，1方面阐明失业市场紧张，将推进效劳价钱下行，另外一方面为压缩货泉政策留出了较大空间。

本轮加息过程或者进入序幕

在邓志超看来，美国实际利率行将由负转正，为美联储暂停加息提供支持。三月，美国实际利率（联邦利率减去CPI同比）负值已经由最顶峰时代的⑺.九七%缩窄至-0.三五%，斟酌到四月联邦利率程度未调剂，而CPI可能进1步上行，实际利率正处在由负转正阶段。即便五月再次小幅加息二五个基点，本轮加息过程也已经经进入序幕，美联储货泉政策正在进入逐渐转向的进程。尔后假如继续加息，对于本已经降温的通胀起不到更大的作用，反而可能冲击微观经济以及金融市场。

“三月以来美国金融危险一直暴露，同时高科技公司大范围裁员，商业地产上行，销售间断多月下滑创阶段性新低，阐明高利率对于美国经济金融已经经带来微小冲击，美联储不能不斟酌加息带来的经济衰退以及金融‘爆雷’的危险，暂停加息乃至转向。”邓志超说。

周茂华预计，五月份美国通胀回落至“四”时期，美联储政策利率根本到达限度性程度，加上银行业危机余波未平、债权下限，近期数据显示美国经济衰退危险回升等，负面要素多，无望推进美联储五月鸽派加息，可能宣告六月暂停加息。

白雪示意，跟着美国M二同比增速已经间断第三个月处于负值，若不呈现可能催化通胀的内部刺激要素，美国通胀的上行趋向比拟肯定。美国通胀上行趋向比拟肯定，经济上行压力加重，金融危险仍未完整解除，均支撑美联储在五月后收场本轮加息过程。

我外货币政策维持独立性

至于美联储若再加息对于中国的影响，周茂华以为，总体看影响有限，次要是中美处于不同经济以及政策周期、我国国际物价温以及增长、经济稳步复苏，经济构造延续优化、人民币汇率弹性显著加强、国内收支根本维持均衡等，微观政策维持独立、以我为主。

“不管后续美联储货泉政策收紧步调如何，我外货币政策仍有前提维持独立性。次要缘由是，国际消费修复温以及前景下，短时间内国际外围CPI将继续处于一%摆布的偏低程度。”白雪还说，现阶段国际外通胀程度的显著差别，象征着短时间内不管美联储如何调剂货泉政策，我外货币政策都有充沛前提维持独立性，必要时可在稳增长方向过度发力。

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