美股多头弹尽粮绝，警惕2760亿美元抛售浪潮

在投资者耽忧银行业危机从新仰头之际，动荡不安的股市可能不能不在缺少购买力的情况下生存。

这是高盛团体的鲁伯纳（Scott Rubner）收回的最新正告，他是1位钻研资金活动已经有二0年的市场资深人士。

鲁伯纳的数据显示，过来1个月，零碎性基金经理增持了价值逾一七00亿美元的全世界股票，将这些基金的敞口推高至二0二二年终以来的最高程度。但是如今，跟着仓位接近高峰，这个群体更偏向于在将来几周内成为卖家。

鲁伯纳的模型显示，大宗商品买卖参谋（CTA）的触发信号位于规范普尔五00指数的四一三0点程度。周2该指数收于四0七一.六三点。CTA通过时货市场上的多头以及空头押注，追踪资产价钱的走势。鲁布纳周2下昼在给客户的1份讲演中写道：

“我已经经在战术上看跌。买家没有弹药了。”

依据高盛的模型，从趋向追踪者到依据动摇信号配置资产的买卖员，假如市场在下个月呈现兜售，量化基金将自愿平仓最多二七六0亿美元的股票。但是，因为危险敞口高企，假如在同1时间段内呈现大幅反弹，他们只要要买入最多二五0亿美元。

这对于股市多头来讲多是个坏动静，标普五00指数刚刚录患上1个多月来最糟糕糕的1天，此前第1共以及银行（First Republic Bank）公布的乐观动静再次引起了人们对于信贷危机尚未收场的耽忧。假如这类情况延续上来，量化基金的平仓行动可能会给市场带来额定压力。目前，因为耽忧美国经济衰退以及美国政府债权下限期限行将到来，市场普遍持小心态度。

过来1年，因为投资者难以紧紧掌控经济以及货泉政策的走向，资金流量剖析愈来愈受欢送。三月底，当华尔街的战略师们试图搞分明银行危机对于美国股市象征着甚么时，鲁布纳示意，美国股市将在四月份进1步下跌，理由是投资者持有进攻性仓位。

能够确定的是，大型零碎买卖者只是市场中的1股气力，但这是1股微小的气力。跟踪以及预测它们对于供需静态的影响是华尔街剖析的膏壤，但本色上这是1门不准确的迷信。

在本周2上涨一.六%以前，标普五00指数四月份尚无录患上过超过一%的跌幅，本月仍无望小幅收涨。自第1季度收场以来，该指数1直处于二.五%的动摇区间，正录患上二0一七年六月以来的最小月度动摇。美股最近这类使人不寒而栗的镇静在必定上带来了诱惑力，量化基金在过来1个月里大举买入股票，成了市场的1股次要支持来源。

然而，1旦他们的操作产生转变，将给市场带来压力，也将印证那些“越宁静越风险”的正告。本周早些时分，摩根大通的顶级战略师Marko Kolanovic正告说，最近市场的镇静是由期权卖家等技术气力推进的，这些技术气力推进了盘中的逆转，使市场在大少数买卖日根本维持不变。

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